¿Qué ha cambiado exactamente?
La orden pone en marcha algunos engranajes:
- Se está pidiendo al Departamento de Trabajo (DOL ) que revise las antiguas directrices y explique cómo los fiduciarios de los planes (las personas que supervisan los planes de jubilación) pueden añadir de forma responsable alternativas al menú. Se trata de darles una guía más clara -y quizá cierta cobertura legal- para incluir estos activos.
- La SEC ha recibido la orden de revisar sus normas sobre quién puede invertir en determinados fondos. Si se flexibilizan los umbrales de "inversor acreditado", los ahorradores de a pie podrían acceder a opciones que antes estaban vedadas.
- Otros organismos, como el Tesoro, colaborarán con el DOL y la SEC para garantizar la coherencia del nuevo marco.
Así pues, aunque nada cambie de la noche a la mañana, el escenario está preparado para que los planes 401(k) tengan un aspecto muy diferente en los próximos años.
Por qué es importante
Este es el panorama general:
- Más opciones para los ahorradores. En lugar de limitarse a acciones, bonos y fondos indexados, los trabajadores podrían añadir a su jubilación participaciones en capital riesgo, bienes inmuebles, vino, whisky, arte o incluso criptomonedas. Para los inversores más jóvenes con horizontes a largo plazo, esto podría significar un mayor potencial de crecimiento.
- Diversificación. Las alternativas suelen comportarse de forma diferente a la bolsa. En teoría, añadirlos puede suavizar los baches de la inversión tradicional en renta variable.
Pero no lo endulcemos:
- Complejidad. No son simples fondos indexados. Pueden tener comisiones más elevadas y periodos de inmovilización más largos.
- El riesgo. Si un fondo de capital riesgo obtiene malos resultados o una apuesta por las criptomonedas se va al traste, los saldos de los planes 401(k) podrían verse afectados.
- Quebraderos de cabeza jurídicos. Los fiduciarios deben andarse con cuidado. Si eligen las alternativas equivocadas, podrían enfrentarse a demandas de partícipes descontentos con el plan.
La opinión del sector
Como era de esperar, los gestores de activos se están relamiendo. Firmas como BlackRock y Empower ya están explorando productos de jubilación que incluyan capital o crédito privados. Los gigantes del capital riesgo, en particular, lo ven como su entrada en el enorme mercado 401(k) de 10 billones de dólares.
Los asesores, por su parte, se muestran algo más cautos. A muchos les preocupa perder negocio en favor de quienes entienden el sector alternativo, y algunos sugieren que, si se permiten, sólo deberían constituir una pequeña parte de la cartera, y preferiblemente a través de vehículos diversificados y gestionados profesionalmente.
Lo que sucede a continuación
Por ahora, se trata más de una hoja de ruta que de un reglamento. Las agencias dedicarán los próximos meses a redactar orientaciones, normas y (posiblemente) salvaguardias que dejen claro cómo pueden encajar las alternativas en los planes de jubilación.
Mientras tanto, esto es lo que los patrocinadores y fiduciarios de planes deben tener en cuenta:
- ¿Se contemplan alternativas en los documentos del plan actual?
- ¿Qué gestores y plataformas podrían darles soporte?
- ¿Cómo gestionarían los riesgos y los explicarían a los ahorradores de a pie?
A medida que la situación se aclare, probablemente asistiremos a un despliegue lento pero constante, en el que los planes más grandes y sofisticados serán los primeros en sumergirse.
Lo esencial
Esta orden ejecutiva podría marcar el inicio de una nueva era en la inversión para la jubilación en Estados Unidos. Para algunos, es una oportunidad de acceder a mercados que antes estaban fuera de su alcance. Para otros, es un cambio demasiado brusco hacia mercados que no conocen lo suficiente.
En cualquier caso, su menú 401(k) podría parecer mucho más interesante en los próximos años.
