Un reciente artículo de The Financial Times arroja luz sobre la situación actual del mercado del vino fino.
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Los precios de los vinos finos han caído en picado: esto es lo que compran ahora los coleccionistas
Los precios de Burdeos y Borgoña se han resentido, pero los más avispados pueden encontrar gangas
Alan Livsey
Publicadoel 26 de julio de 2025
Los comerciantes de vinos finos han tenido un par de años difíciles. Los precios se han desplomado. Un índice de las 100 botellas más cotizadas, elaborado por la bolsa Liv-ex, ha caído casi un 21% en libras esterlinas en los dos años transcurridos hasta junio. Para colmo, la débil cosecha de 2024 en Burdeos y Borgoña ha disuadido a los clientes de adquirir nuevos vinos de esas regiones.
Es suficiente para que cualquiera piense en ahogar sus penas. Sin embargo, Miles Davis, asesor de Vinum Fine Wines, una empresa londinense, ha observado últimamente un comportamiento inusual: sus clientes vuelven a comprar.
"En la primera quincena de junio tuvimos la suerte de recibir pedidos importantes", afirma.
La caída de los precios ha contribuido a cambiar el tipo de vinos que buscan los compradores. Tradicionalmente, los coleccionistas experimentados invertían en botellas jóvenes y las conservaban durante 10 o más años para que mejoraran su sabor y, con suerte, su precio. Ahora que hay pocos indicios de que el valor de mercado justifique los costes de conservación, los compradores, sobre todo los más jóvenes, hacen las cosas de otra manera.
Los ricos que compran vinos de calidad hoy los compran para beber [ahora]", afirma Nick Pegna, responsable mundial de vinos y licores de Sotheby's. "Les interesa el vino y la experiencia. "Les interesa el vino y la experiencia. Compran vinos maduros [que están] disponibles ahora".
¿Qué vinos se venden ahora? Y después de algunas caídas de precios, ¿se pueden encontrar gangas?
No hace mucho, el mercado parecía más halagüeño. Hasta 2020, una serie de temporadas de crecimiento cada vez más cálidas y algunas mejoras en la elaboración del vino, incluido el uso de herramientas digitales de precisión en viticultura, contribuyeron a un periodo halagüeño para los principales viticultores europeos.
A continuación, una avalancha de compras de la época de Covid por parte de entendidos del vino que se quedaron en casa y compraron lo mejor de Francia, Italia y Estados Unidos durante la mayor parte de 2022, provocó una subida final de los precios.
La resaca del boom del periodo pandémico se instaló entonces. Cuando la invasión rusa de Ucrania disparó los precios de las materias primas y los bancos centrales subieron bruscamente los tipos de interés, las compras de vino fino se agotaron.
Los vinos de Burdeos y Borgoña, los más comercializados, han sufrido mucho. El índice de precios Liv-ex de los 500 mejores vinos de Burdeos ha caído un 23% en los dos últimos años hasta junio. Su referencia Borgoña 150 ha perdido un 27%.
La profundidad de este mercado bajista ha sorprendido incluso a veteranos del mercado londinense de vinos finos, como Stephen Browett, presidente de Farr Vintners, que lleva 45 años trabajando en el sector.
"Este parece el mercado vinícola más débil que hemos tenido en mucho tiempo. En la crisis bancaria de 2008, el mercado era muy débil, pero entonces se eliminaron los aranceles en Hong Kong y el mercado asiático se disparó. Nuestro negocio [de vinos franceses] en Hong Kong se disparó".
"Los compradores llevan la voz cantante en estos momentos", añade Browett. "Pero nadie necesita comprar vino".
A esto hay que añadir el coste de almacenar de forma segura estos vinos, que en el Reino Unido puede costar entre 1 y 1,50 libras por botella al año antes de impuestos y aranceles. Aquellos que tienen grandes colecciones almacenadas pueden tener miles de libras de costes añadidos al año, doloroso si parte de esa colección también está bajando de precio.
"Lo que preocupa del problema del mercado del vino es su amplitud", afirma Justin Gibbs, cofundador de Liv-ex, que celebra su 25 aniversario.
En el pasado, cuando la demanda de Burdeos se ralentizaba, los compradores abrían sus carteras para adquirir vinos de Borgoña y Toscana, así como añadas de Champagne. "Pero ahora no es sólo Burdeos [el que baja de precio], también ocurre en Italia y California".
A pesar del pesimismo, tanto Gibbs como su socio fundador, James Miles, ven valores que merece la pena perseguir, especialmente en Burdeos. "Durante los próximos 12 a 18 meses, es un buen momento para encontrar gangas", cree Miles. "La desventaja es limitada".
Con el sector del vino bajo presión, añade Miles, aumentarán las posibilidades de quiebras y liquidaciones. Eso podría significar ofertas con descuento de las mejores botellas de Burdeos, Borgoña y otros lugares. "Habrá oportunidades en todos los ámbitos para comprar vino entre un 30% y un 50% por debajo de los precios máximos de octubre de 2022".
Burdeos fue una de las primeras víctimas de la crisis. Allí, los vinicultores tienen desde hace tiempo la costumbre de poner a la venta sus cosechas más recientes mucho antes de embotellarlas, lo que se conoce como en primeur. Pero los anteriores descuentos que los châteaux ofrecían a sus clientes, en parte para atraer capital circulante, no sólo desaparecieron, sino que se convirtieron en una prima para las añadas más antiguas.
Eso consternó al mercado. La reticencia a pagar una prima por vinos que aún no se han embotellado y que podrían necesitar envejecer (y almacenarse) durante una década o más, ha desanimado a los coleccionistas.
"Los bebedores sofisticados que no necesitan [o no quieren] ocuparse del envejecimiento de sus vinos pueden preferir comprar vinos de años mucho más tempranos", afirma Chloe Ashton, directora general de 1275 Collections, una empresa dedicada a la conservación de vinos finos.
"Hay pequeñas parcelas de estos vinos más viejos y grandes en los châteaux o négociants [mayoristas que compran a los châteaux]", dice. Algunos de sus clientes han encontrado reservas de añadas raras, como Mouton Rothschild 1982.
Ashton también señala las añadas que recibieron críticas menos que estelares en su momento, pero que desde entonces se han convertido en vinos encantadores. Sugiere buscar claretes de la cosecha bordelesa de 1983 o botellas de 1995 y 2001.
"La cuestión es que no hay una regla sobre las añadas", añade. "En los últimos 10-15 años, la base [la calidad]... es mucho mejor de lo que era".
Los coleccionistas se preguntan con razón de dónde vendrán los futuros compradores. Los conocedores estadounidenses y asiáticos son menos activos que hace dos décadas.
Sin embargo, algunos están dando pequeños sorbos. Donde los precios han bajado, "los clientes compran mejor pero menos", según Shaun Bishop, de JJ Buckley Fine Wines, cerca de San Francisco. "Eso ha ocurrido sobre todo en Burdeos y Borgoña".
A sus clientes les molesta menos el sobrecoste de los lanzamientos de los châteaux durante el en primeur. Bishop afirma que lo que no gusta a los clientes es la incertidumbre sobre el precio final de entrega de los vinos extranjeros, debido a las políticas vacilantes del presidente Donald Trump sobre aranceles. En su lugar, prefieren comprar lo que Bishop ya tiene en stock, que cada vez es menor. "El consumidor ahora mismo quiere algo que esté en una botella y listo para llevar".
Hong Kong fue en su día el epicentro del boom de las compras asiáticas a mediados de los años noventa. Paulo Pong, de Altaya Wines, cree que, aunque a sus clientes les sigue gustando el Burdeos, hay mucho stock disponible listo para beber. Así que, para ellos. "no tiene sentido comprar un Burdeos joven y envejecerlo".
Altaya ha mostrado más interés por la Borgoña tras la caída de los precios. Dada la pequeña superficie y los bajos volúmenes producidos -en botellas, no en cajas-, un poco de venta puede mover rápidamente los precios de los vinos más caros.
"En Hong Kong se tiende cada vez más a beber vino blanco", afirma. "En el caso de Borgoña, esto supone un reto para nosotros, ya que no nos cansamos de algunos de los mejores blancos. Y [nuestros clientes] los beben mucho más jóvenes, centrándose en Premier Crus y Grand Crus de municipios como Puligny-Montrachet y Chassagne-Montrachet". Entre los principales productores figuran Coche-Dury y Colin-Morey.
El valor de los vinos finos ha caído lo suficiente como para atraer la atención de los coleccionistas. Otra cuestión es si los precios recuperarán los máximos alcanzados en el pasado.
Mi opinión
Hace tiempo que vengo señalando las múltiples causas que explican el declive del mercado del vino de calidad, y me tranquiliza ver que el Financial Times se hace eco de ellas.
En mi opinión, la pandemia desencadenó un repunte de los precios de los vinos finos. Mientras los mercados tradicionales se estancaban (o incluso caían), el vino y el whisky surgieron como atractivos activos alternativos. Con la economía mundial en pausa, el capital que no se podía gastar se invirtió en activos pasionales -incluido el vino-, lo que impulsó una notable carrera alcista.
Al salir de los cierres, los ahorros reprimidos se destinaron a experiencias: viajes, cenas y volver a conectar con los demás. Incluso continuó el coleccionismo, que vio cómo se retiraban existencias del mercado. Al mismo tiempo, la invasión de Ucrania por parte de Rusia sacudió la cadena de suministro mundial, disparando los costes de producción de todo tipo de productos, desde el vidrio hasta el cartón. Esto, unido al gasto post-pandémico, produjo una inflación real y arraigada. No la línea de inflación transitoria que nos decían los banqueros centrales.
Mientras la economía mundial sigue digiriendo este choque inflacionista, ahora nos enfrentamos a otro obstáculo: los posibles aranceles estadounidenses sobre el vino. Esto puede ralentizar temporalmente la recuperación de la inversión en vino en Estados Unidos, pero en otros lugares -Europa y Asia- empezamos a ver coherencia: la confianza está volviendo, aunque lentamente.
Estas son precisamente las condiciones que crean un mercado de compradores. Nuestro reciente acceso a Domaine de la Romanée-Conti Assortment Cases, Screaming Eagle full cases y otros vinos raros de calidad de subasta es un claro indicio de que las oportunidades están ahí, pero no durarán.
Si su objetivo es construir una cartera de vinos a largo plazo -o cambiar hacia activos de alta calidad a nivel de subasta- este artículo del FT ofrece un razonamiento sólido para apoyar lo que he dicho todo el tiempo: ahora es el momento de actuar.
