Reino Unido
Esta semana, el Banco de Inglaterra ha tomado por fin cartas en el asunto y ha recortado los tipos de interés un 0,25%, hasta el 4,00%, la primera bajada en más de tres años. La gobernadora Sarah Breeden se cuidó de no parecer demasiado entusiasmada, calificándolo de "recalibración más que de marcha atrás", pero el mercado lo vio como una señal clara: el ciclo de bajada de tipos ha comenzado.
Los mercados de renta variable acogieron favorablemente el cambio, y el FTSE 100 subió el jueves y mantuvo las ganancias hasta el fin de semana. La libra perdió un poco de terreno frente al dólar, ya que los operadores esperaban una mayor relajación de la política monetaria.
En el frente político, los planes laboristas de reforma fiscal están cada vez más claros, aunque todavía no son oficiales. Cada vez se especula más con la posibilidad de introducir cambios en el impuesto sobre las plusvalías y un posible impuesto sobre el patrimonio dirigido a los hogares con grandes patrimonios. Los planificadores inmobiliarios y los gestores de patrimonios están que trinan.
Mientras tanto, los consumidores británicos siguen gastando... lo justo. Las ventas al por menor aumentaron un 0,4% en julio, favorecidas por los viajes, los festivales y la necesidad muy británica de aprovechar al máximo el sol fugaz.
Estados Unidos
Todas las miradas estaban puestas en el informe de empleo de julio del pasado viernes, y sorprendió a la baja: sólo se añadieron 142.000 nuevos puestos de trabajo, muy por debajo de las expectativas. Esto encendió de inmediato la idea de un recorte de tipos de la Fed en septiembre, y los mercados de renta variable lo aprovecharon al máximo, con el S&P 500 marcando un nuevo máximo histórico a mediados de semana antes de caer ligeramente el viernes.
El dólar se fortaleció ligeramente el viernes, pero se encaminaba a una caída semanal, ya que la elección temporal del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, para ocupar el cargo de gobernador de la Reserva Federal avivó las expectativas de una elección pesimista para reemplazar al presidente Jerome Powell cuando termine su mandato.
El yen se debilitó ligeramente frente al dólar, que cayó un 0,31% hasta 147,560 yenes. El dólar también subió un 0,25% frente al euro, hasta 1,163775 dólares, y se fortaleció un 0,29% frente al franco suizo, hasta 0,80840 francos.
La preocupación por el debilitamiento de la economía estadounidense, sobre todo en el mercado laboral, hace albergar esperanzas de que la Reserva Federal recorte los tipos de interés. En lo que va de semana, el dólar ha bajado un 0,6% frente a una cesta de divisas. En el día de hoy, el índice dólar subió un 0,1%, hasta 98,15 $.
Los mercados se centran en el nombramiento por Trump del presidente del Consejo de Asesores Económicos, Stephen Miran, para ocupar un puesto recién vacante en la Fed, mientras la Casa Blanca busca un ocupante permanente. Miran sustituye a la gobernadora Adriana Kugler tras su sorpresiva dimisión la semana pasada.
Los mordaces ataques de Trump a Powell y la probabilidad de una elección dovish como próximo presidente de la Fed han pesado sobre el dólar esta semana, aunque recientemente dio marcha atrás en sus amenazas de destituir a Powell antes de que termine su mandato el15 de mayo de 2026.
Los beneficios empresariales siguieron mostrando resistencia -Apple, Amazon y Nvidia publicaron resultados sólidos-, pero la preocupación subyacente por la ralentización de la demanda de los consumidores se está haciendo sentir. Los datos de inflación de la próxima semana son cruciales.
Unión Europea
Trump habló en la CNBC sobre la situación actual de los mercados en EE.UU., pero fue preguntado por un compromiso de inversión incluido en el acuerdo comercial entre la UE y EE.UU. El presidente estadounidense, Donald Trump, ha advertido de que la UE deberá cumplir un controvertido compromiso de inversión que forma parte del acuerdo comercial entre la UE y EE.UU. o se aplicarán aranceles generales del 35% al bloque. El martes, el presidente Trump fue preguntado por teléfono en el programa "Squawk Box" de la CNBC sobre el acuerdo que acordó mediante un apretón de manos con la presidenta de la Comisión, Ursula von der Leyen, el27 de julio en Escocia.
Según una hoja informativa de la Casa Blanca, el acuerdo incluye el compromiso de la UE de invertir 600.000 millones de dólares en Estados Unidos antes de que finalice su segundo mandato. "Esta nueva inversión se suma a los más de 100.000 millones de dólares (que) las empresas de la UE ya invierten en Estados Unidos cada año", afirmaba la hoja informativa tras el acuerdo. La Comisión Europea no puede diseñar y ejecutar inversiones en nombre del sector privado. La Comisión ha descrito los 600.000 millones de dólares como una indicación basada en los contactos del Ejecutivo con la industria.
Los datos económicos de la zona euro han sido un poco negativos esta semana. El crecimiento es plano, con Alemania esquivando a duras penas una recesión técnica y Francia registrando otro mes de débil producción industrial. España fue el único punto positivo, gracias al aumento del turismo.
El Banco Central Europeo mantuvo estables los tipos de interés, pero Christine Lagarde se mostró notablemente más moderada en sus comentarios posteriores a la reunión, señalando los riesgos a la baja y la posibilidad de recortes antes de fin de año. El euro bajó ligeramente y los rendimientos de los bonos cayeron en paralelo.
Desde el punto de vista geopolítico, los líderes de la UE siguen divididos sobre el alcance de su apoyo a Ucrania. Se está debatiendo un nuevo paquete de sanciones rusas, con propuestas que incluyen restricciones más estrictas a la tecnología de doble uso y a la financiación relacionada con la energía.
China
La economía china sigue tambaleándose. Las exportaciones cayeron un 3,6% interanual en julio, y las importaciones también se situaron en números rojos. A pesar de los esfuerzos de estímulo de los gobiernos locales y los bancos estatales, la recuperación posterior a la crisis sigue siendo decepcionante.
El yuan volvió a debilitarse esta semana, lo que provocó una modesta intervención del Banco Popular de China para mantener la estabilidad. En el sector inmobiliario, Country Garden evitó por los pelos el impago de un bono extraterritorial clave, gracias a un paquete de ayudas estatales de última hora.
En tecnología, China aportó otros 6.000 millones de dólares a su fondo nacional de semiconductores, reafirmando su compromiso con la independencia de los chips. Pero las tensiones comerciales siguen latentes, sobre todo con Japón y Estados Unidos, por lo que el camino no será fácil.
Metales - Oro y cobre
Los precios del oro han disfrutado de un repunte histórico este año, con los precios al contado alcanzando una serie de máximos históricos a medida que la creciente incertidumbre económica mundial, en gran parte debido a los aranceles de Trump, aumentó la demanda de refugio seguro. Los aranceles de la administración Trump entraron en vigor el jueves, imponiendo derechos de importación de hasta el 50% a las economías regionales.
Varios países, entre ellos la Unión Europea, han alcanzado acuerdos comerciales con Estados Unidos que reducen sus niveles arancelarios, pero los inversores siguen preocupados por el impacto económico de los aranceles. Los aranceles también ejercen presión sobre Suiza, que ya se enfrenta a un arancel del 39% sobre las exportaciones a Estados Unidos. Suiza es también el mayor refinador de oro del mundo y uno de los principales exportadores de oro a Estados Unidos. El informe del FT impulsó una fuerte subida de los futuros del oro COMEX esta semana, que superaron ampliamente a los precios al contado.
El cobre bajó ligeramente y terminó la semana justo por encima de los 9.500 $/tonelada. El retroceso se debió al aumento de los inventarios y a la débil demanda china, aunque los fundamentales a largo plazo siguen siendo alcistas gracias al gasto mundial en infraestructuras y electrificación.
Aceite
Los precios del petróleo subieron el viernes, ofreciendo un breve respiro tras una semana dominada por las tensiones geopolíticas y las preocupaciones económicas. El crudo Brent subió 52 centavos y alcanzó los 66,95 dólares por barril, mientras que el West Texas Intermediate ganó 43 centavos y se situó en 64,31 dólares. A pesar de esta modesta recuperación, ambas referencias siguen en camino de registrar sus mayores pérdidas semanales desde finales de junio, con el Brent a punto de caer un 3,9% en la semana y el WTI un 4,5%.
La debilidad a lo largo de la semana se atribuyó en gran medida a la introducción de nuevos aranceles estadounidenses sobre un amplio abanico de socios comerciales. Estas medidas han hecho saltar las alarmas sobre la actividad económica mundial y la futura demanda de energía. Los analistas señalaron que los aranceles llegaron en un momento en el que el mercado laboral estadounidense ya había dado muestras de debilidad, lo que añadió más peso al sentimiento bajista.
Las tensiones aumentaron aún más cuando el presidente Trump amenazó con imponer aranceles adicionales a India si seguía importando petróleo ruso. También advirtió de que China, el mayor comprador de crudo ruso, podría enfrentarse a medidas punitivas similares. Estos acontecimientos agitaron los mercados, ya inquietos por la actual tensión en las relaciones entre Estados Unidos, Rusia y China.
Sin embargo, algunos inversores encontraron un rayo de optimismo en la noticia de que Trump y el presidente ruso Vladimir Putin podrían reunirse pronto. La posibilidad de un avance diplomático sobre Ucrania suscitó esperanzas de un cambio en el panorama de las sanciones, lo que provocó un repunte de la renta variable rusa y renovó las especulaciones sobre un aumento de la oferta mundial si se suavizaban las restricciones sobre el petróleo ruso.
A pesar de las ganancias del viernes, las perspectivas para el crudo siguen siendo frágiles. El mercado sigue lidiando con la doble presión de la incertidumbre en torno a la política comercial y la moderación de las expectativas de demanda, por lo que los inversores se muestran cautos de cara a la próxima semana.
🔑 Puntos clave
- Reino Unido: El Banco de Inglaterra recorta los tipos de interés por primera vez en más de tres años, lo que despierta el optimismo de los mercados, mientras que las reformas fiscales propuestas por los laboristas suscitan inquietud entre los hogares adinerados.
- Estados Unidos: Un informe de empleo más débil de lo esperado y la especulación sobre el próximo candidato de Trump a la presidencia de la Fed impulsaron las expectativas de recorte de tipos y llevaron a los mercados de renta variable a nuevos máximos.
- Unión Europea: Trump amenazó con aranceles radicales sobre una promesa de inversión de la UE, mientras que el crecimiento de la eurozona se estancó y el BCE señaló un cambio dovish.
- China: Las exportaciones cayeron y el yuan se debilitó a pesar de las nuevas inversiones en el sector tecnológico, ya que la recuperación de China tras la crisis financiera sigue siendo desigual y frágil.
- Metales (oro y cobre): El oro subió por la demanda de refugio seguro en medio de las tensiones arancelarias, mientras que el cobre cayó ligeramente debido al aumento de los inventarios y la débil demanda china.
- Petróleo: El Brent y el WTI registraron sus peores pérdidas semanales desde junio, ya que los nuevos aranceles de Estados Unidos y los riesgos geopolíticos empañaron las expectativas de demanda a pesar de las esperanzas de que se suavicen las sanciones al crudo ruso.
