Un recente articolo del Financial Times fa luce sullo stato attuale del mercato dei vini pregiati.
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I prezzi dei vini pregiati sono scesi drasticamente: ecco cosa acquistano i collezionisti
I prezzi di Bordeaux e della Borgogna hanno sofferto, ma i più attenti possono trovare qualche affare
Alan Livsey
Pubblicato il26 luglio 2025
I commercianti di vini pregiati hanno avuto un paio di anni difficili. I prezzi hanno avuto una performance miserabile. Un indice delle 100 bottiglie più ricercate, elaborato dalla borsa Liv-ex, è sceso di quasi il 21% in termini di sterline nei due anni fino a giugno. Inoltre, la debolezza dell'annata 2024 a Bordeaux e in Borgogna ha dissuaso i clienti dall'acquistare nuovi vini di quelle regioni.
È abbastanza per far pensare a chiunque di affogare i propri dispiaceri. Ma Miles Davis, consulente del commerciante londinese Vinum Fine Wines, ha notato un comportamento insolito negli ultimi tempi: i suoi clienti stanno ricominciando a comprare.
"Nella prima metà di giugno abbiamo avuto la fortuna di avere ordini consistenti", spiega.
Il calo dei prezzi ha contribuito a modificare la tipologia di vini ricercati dagli acquirenti. Tradizionalmente, i collezionisti esperti investivano in bottiglie più giovani e le tenevano per 10 o più anni per lasciare che il sapore - e, si spera, il prezzo - migliorasse. Con poche indicazioni che il valore di mercato al momento della vendita giustifichi i costi di mantenimento, gli acquirenti di oggi, soprattutto quelli più giovani, stanno agendo in modo diverso.
I ricchi che oggi acquistano vini pregiati li comprano per berli [subito]", afferma Nick Pegna, responsabile globale del settore vini e liquori di Sotheby's. "Sono interessati al vino e all'esperienza. "Sono interessati al vino e all'esperienza. Comprano vini maturi [che sono] disponibili ora".
Quali sono i vini in vendita in questo momento? E dopo alcuni forti cali di prezzo, ci sono occasioni da cogliere?
Non molto tempo fa, il mercato sembrava più roseo. Fino al 2020, una serie di stagioni di crescita sempre più calde e alcuni miglioramenti nella vinificazione, tra cui l'utilizzo di strumenti digitali di precisione per la viticoltura, hanno contribuito a un periodo di letargo per i migliori produttori di vino europei.
Poi un'ondata di acquisti dell'era Covid da parte di intenditori di vino rimasti a casa, che hanno acquistato il meglio di Francia, Italia e Stati Uniti fino alla maggior parte del 2022, ha portato a un'ultima impennata dei prezzi.
Poi si è consolidata la sbornia del boom del periodo pandemico. Quando l'invasione russa dell'Ucraina ha fatto impennare i prezzi delle materie prime e le banche centrali hanno aumentato bruscamente i tassi di interesse, gli acquisti di vino pregiato si sono esauriti.
I vini di Bordeaux e di Borgogna, i più commercializzati, hanno sofferto molto. L'indice dei prezzi Liv-ex dei 500 migliori vini di Bordeaux è sceso del 23% nei due anni fino a giugno. Il benchmark dei 150 vini di Borgogna ha perso il 27%.
La profondità di questo mercato orso ha sorpreso anche i veterani di lungo corso del mercato londinese dei vini pregiati, come Stephen Browett, presidente di Farr Vintners, che lavora nel settore da 45 anni.
"Sembra che questo sia il mercato del vino più debole da molto tempo a questa parte. Durante la crisi bancaria del 2008, il mercato era molto debole, ma poi il dazio è venuto meno a Hong Kong [provocando] il boom del mercato asiatico. Il nostro business [per i vini francesi] a Hong Kong è esploso".
"Gli acquirenti sono al posto di comando in questo momento", aggiunge Browett. "Ma nessuno ha bisogno di comprare vino".
A ciò si aggiunge il costo della conservazione sicura di questi vini, che nel Regno Unito può costare da 1 a 1,50 sterline per bottiglia all'anno, al lordo di tasse e imposte. Chi ha grandi collezioni in deposito può trovarsi con migliaia di sterline di costi aggiunti all'anno, pena la diminuzione del prezzo di alcune di queste collezioni.
"Ciò che preoccupa la gente di questo problema del mercato dei vini pregiati è che è ampio", afferma Justin Gibbs, cofondatore di Liv-ex, che festeggia il suo 25° anniversario.
In passato, quando la domanda di Bordeaux rallentava, gli acquirenti aprivano i portafogli per comprare vini della Borgogna e della Toscana, nonché Champagne d'annata. "Ma ora non è solo Bordeaux [a calare di prezzo], sta accadendo anche in Italia e in California".
Nonostante la crisi, sia Gibbs che il suo socio fondatore James Miles vedono un valore che vale la pena di inseguire, in particolare a Bordeaux. "Nei prossimi 12-18 mesi è un ottimo momento per raccogliere occasioni", ritiene Miles. "Il rischio di ribasso è limitato".
Con l'industria del vino sotto pressione, aggiunge Miles, aumenterà il potenziale di fallimenti e liquidazioni. Ciò potrebbe significare offerte scontate di bottiglie pregiate di Bordeaux, Borgogna e altrove. "Ci sarà la possibilità di acquistare vino al 30-50% rispetto ai prezzi di picco dell'ottobre 2022".
Una delle prime vittime della crisi è stata Bordeaux. Lì, i viticoltori hanno da tempo la prassi di mettere in vendita le annate più recenti ben prima dell'imbottigliamento, il cosiddetto en primeur. Ma i precedenti sconti offerti dagli châteaux ai loro clienti, in parte per attirare il capitale circolante, non solo sono scomparsi, ma si sono trasformati in un premio per le annate più vecchie.
Questo ha sconcertato il mercato. La reticenza a pagare un premio per vini non ancora imbottigliati e che potrebbero necessitare di invecchiamento (e conservazione) per un decennio o più, ha scoraggiato i collezionisti.
"Per i bevitori sofisticati che non hanno bisogno [o non vogliono] affrontare l'invecchiamento dei loro vini, possono preferire acquistare vini di annate molto precedenti", afferma Chloe Ashton, amministratore delegato di 1275 Collections, un curatore di vini pregiati.
"Ci sono piccole parcelle di questi vini più vecchi e più grandi che si trovano presso gli châteaux o i négociants [grossisti che acquistano dagli châteaux]", dice. Alcuni dei suoi clienti hanno trovato forniture di annate rare, come Mouton Rothschild 1982.
La Ashton indica anche le annate che all'epoca avevano ricevuto recensioni non proprio eccellenti, ma che poi si sono evolute in vini deliziosi. Suggerisce di guardare all'annata 1983 di Bordeaux per i claret o alle bottiglie del 1995 e del 2001.
"Il punto è che non c'è una regola sulle annate", aggiunge. "Negli ultimi 10-15 anni, la base [la qualità]... è molto migliorata rispetto a prima".
I collezionisti potrebbero giustamente chiedersi da dove verranno i futuri acquirenti. Gli intenditori statunitensi e asiatici sono meno attivi rispetto a due decenni fa.
Tuttavia, alcuni stanno bevendo a piccoli sorsi. Dove i prezzi sono scesi, "i clienti stanno comprando meglio ma meno", secondo Shaun Bishop di JJ Buckley Fine Wines, vicino a San Francisco. "Questo è accaduto soprattutto per il Bordeaux e la Borgogna".
I suoi clienti sono stati meno infastiditi dall'aumento del costo delle uscite degli châteaux durante l'en primeur. Secondo Bishop, ciò che non piace ai clienti è l'incertezza sul prezzo finale di consegna dei vini stranieri, a causa delle politiche vacillanti del Presidente Donald Trump in materia di dazi. Preferiscono invece acquistare ciò che Bishop ha già in magazzino, che sta diminuendo. "Il consumatore in questo momento vuole qualcosa che sia in bottiglia e pronto all'uso".
Hong Kong è stata l'epicentro del boom degli acquisti asiatici a metà degli anni '90. Paulo Pong di Altaya Wines ritiene che i suoi clienti amino ancora i Bordeaux e che siano disponibili molte scorte pronte da bere. Paulo Pong di Altaya Wines ritiene che i suoi clienti amino ancora i Bordeaux, ma che siano disponibili molte scorte pronte da bere. Quindi, per loro. "non ha senso acquistare Bordeaux giovani da invecchiare".
Altaya ha riscontrato un maggiore interesse per la Borgogna dopo il calo dei prezzi. Data la superficie ridotta e i bassi volumi prodotti - in bottiglie e non in casse - un po' di vendite possono spostare rapidamente i prezzi dei vini più costosi.
"Sempre più spesso a Hong Kong si tende a bere più vino bianco", afferma. "Con la Borgogna questa è una sfida per noi, che non ne abbiamo mai abbastanza di alcuni bianchi di qualità. E [i nostri clienti] li bevono molto più giovani, concentrandosi su Premier Crus e Grand Crus di comuni come Puligny-Montrachet e Chassagne-Montrachet". Tra i principali produttori figurano Coche-Dury e Colin-Morey.
I valori dei vini pregiati sono finalmente scesi abbastanza da attirare l'attenzione dei collezionisti. Se i prezzi possano davvero recuperare i massimi storici è un'altra questione.
Il mio punto di vista
Da tempo parlo delle molteplici cause che stanno alla base della flessione del mercato dei vini pregiati ed è rassicurante vedere che queste ragioni sono state riprese dal Financial Times.
A mio avviso, la pandemia ha innescato un'impennata dei prezzi dei vini pregiati. Mentre i mercati tradizionali erano in stallo (o addirittura in calo), il vino e il whisky sono emersi come interessanti asset alternativi. Con l'economia globale di fatto in pausa, i capitali che non potevano essere spesi sono stati investiti in asset passionali, tra cui il vino pregiato, alimentando una straordinaria corsa al rialzo.
Quando siamo usciti dalle serrate, i risparmi accumulati sono stati indirizzati verso le esperienze, i viaggi, i ristoranti e i rapporti con gli altri. È proseguito anche il collezionismo, che ha visto la sottrazione di scorte dal mercato. Allo stesso tempo, l'invasione dell'Ucraina da parte della Russia ha provocato scosse nella catena di approvvigionamento globale, facendo aumentare i costi di produzione di tutto, dal vetro al cartone. Questo, unito alla spesa post-pandemia, ha prodotto un'inflazione reale e radicata. Non la linea di inflazione transitoria che ci hanno detto i banchieri centrali.
Mentre l'economia globale continua a digerire questo shock inflazionistico, ora dobbiamo affrontare un altro ostacolo: i potenziali dazi statunitensi sul vino. Questo potrebbe rallentare temporaneamente la ripresa degli investimenti nel settore vinicolo negli Stati Uniti, ma altrove, in Europa e in Asia, stiamo iniziando a vedere una certa coerenza: la fiducia sta tornando, anche se lentamente.
Sono proprio queste le condizioni che creano un mercato di acquirenti. Il nostro recente accesso alle casse di assortimento di Domaine de la Romanée-Conti, alle casse piene di Screaming Eagle e ad altri vini rari e di qualità da asta è una chiara indicazione che le opportunità ci sono, ma non dureranno.
Se il vostro obiettivo è quello di costruire un portafoglio di vini a lungo termine - o di orientarvi verso attività di alto livello in asta - questo articolo del FT offre solide argomentazioni a sostegno di ciò che ho sempre sostenuto: è il momento di agire.
