🇬🇧 Regno Unito
È stata una settimana un po' tesa per l'economia britannica. Il settore dei servizi - solitamente motore di crescita del Paese - ha toccato un minimo di cinque mesi, con le imprese che hanno segnalato una domanda più debole e l'aumento dell'incertezza fiscale.
Il recente taglio dei tassi da parte della Banca d'Inghilterra sta ancora influenzando i mercati. Con l'inflazione che si muove nella giusta direzione, cresce la fiducia che vedremo almeno un altro taglio prima della fine dell'anno. I gilt sono saliti e la sterlina si è leggermente indebolita.
Sul fronte politico, tutti gli occhi sono puntati sul Cancelliere in vista della dichiarazione d'autunno (posticipata a novembre!), in cui è necessario fare chiarezza sui piani di spesa e sulla politica fiscale.
🇺🇸 Stati Uniti
La notizia principale negli Stati Uniti è stata, ovviamente, lo shutdown del governo, che ha preso ufficialmente il via a metà settimana dopo che i legislatori non sono riusciti ad approvare una legge di finanziamento. Ciò significa che venerdì non è stato pubblicato alcun rapporto sui posti di lavoro e che i mercati, abituati a posizionarsi in base ai dati, hanno dovuto fare molte congetture. Si diceva che i dati non agricoli fossero bassi, segnalando un raffreddamento dell'economia statunitense.
Ma nonostante il teatrino della politica, i titoli azionari hanno resistito molto bene. Gli investitori sono convinti che la Fed abbia terminato gli aumenti e che potrebbe addirittura iniziare a tagliarli a dicembre. I rendimenti obbligazionari sono scesi grazie ai flussi dei beni rifugio e l'S&P 500 è salito per la maggior parte della settimana.
In politica estera, c'è stato un barlume di ottimismo: sono emerse notizie di un potenziale quadro di pace tra Israele e Hamas, mediato tranquillamente da Stati Uniti, Egitto e Qatar. Il piano prevede la creazione di un "consiglio di pace" guidato da Trump e con il coinvolgimento di Tony Blair. Al momento è stato accettato da Israele, mentre Hamas ne sta rivedendo i termini. La notizia è bastata da sola a far sperare in una stabilizzazione del Medio Oriente e forse, a lungo termine, in una riduzione degli shock sui mercati energetici globali.
Per quanto riguarda il commercio, le tariffe sono rimaste sullo sfondo, ma per una volta non in primo piano. Per il momento, tutti gli occhi sono puntati su Washington, sia per le correzioni di bilancio che per la diplomazia estera.
🇪🇺 Unione Europea
È stata una settimana abbastanza stabile per i mercati europei. I titoli del lusso e della sanità hanno contribuito a tenere a galla i principali indici, anche se le banche e i nomi dell'energia hanno subito pressioni.
Lo shutdown degli Stati Uniti è stato seguito con attenzione da Bruxelles e Berlino, con il timore che una prolungata situazione di stallo possa avere ripercussioni sulla fiducia transatlantica e sul sentiment degli investimenti. Tuttavia, l'atmosfera non è stata di panico, ma piuttosto di cauta attesa.
I dati sull'inflazione dell'Eurozona sono stati contrastanti. Alcuni Stati membri si sono attestati leggermente al di sopra dell'obiettivo, suscitando nuovi interrogativi sulla tempistica della BCE in merito ai tagli dei tassi. Christine Lagarde rimane ottimista, ma è chiaro che l'inflazione non è ancora domata in tutti i settori.
🇨🇳 Cina
La settimana è stata tranquilla sul fronte cinese a causa della festività del National Day, che ha visto i mercati continentali chiusi per la maggior parte della settimana.
Ma sotto la superficie ci sono ancora molte preoccupazioni. Gli investitori globali attendono di vedere la tenuta delle esportazioni cinesi e dell'attività industriale nel mese di ottobre, soprattutto a fronte del rallentamento degli Stati Uniti e dei rischi geopolitici.
Il mercato immobiliare rimane fragile, anche se questa settimana non ci sono stati nuovi default o salvataggi, l'attenzione si sposta su come Pechino risponderà alla riapertura dei mercati.
🪙 Metalli - Oro e rame
L'oro ha vissuto una settimana eccezionale, toccando venerdì un nuovo massimo storico. Con lo shutdown in corso negli Stati Uniti e le voci di tagli ai tassi della Fed sempre più insistenti, gli investitori si sono riversati sul metallo giallo come bene rifugio.
Si è trattato del settimo guadagno settimanale consecutivo dell'oro e il momentum tecnico è chiaramente dalla sua parte.
Il rame, invece, è sceso leggermente. La pausa festiva della Cina non ha comportato nuovi segnali di domanda e un po' di prese di profitto sul mercato dei futures ha tenuto i prezzi sotto controllo. A lungo termine, la narrativa sull'energia verde sostiene ancora la storia del rame, ma questa settimana è stata una pausa piuttosto che un'esplosione.
🛢️ Olio
I prezzi del petrolio sono stati sotto pressione per tutta la settimana. Sia il Brent che il WTI hanno registrato il più forte calo settimanale da giugno, appesantiti da un cocktail di catalizzatori ribassisti:
- La ripresa delle esportazioni di petrolio curdo
- Accenni ad un aumento della produzione OPEC+
- E, più in generale, la crescente preoccupazione per la domanda globale, in particolare da parte di Stati Uniti e Cina.
Detto questo, le notizie di un potenziale quadro di pace tra Gaza e Israele hanno portato un guizzo di ottimismo sul mercato petrolifero alla fine della settimana. Una riduzione significativa delle tensioni regionali potrebbe togliere un po' di premio per il rischio dai prezzi dell'energia, anche se gli operatori restano scettici finché non ci sarà qualcosa di più concreto.
🔑 Punti di forza
- Il rallentamento dei servizi nel Regno Unito aumenta la pressione, ma la BoE è ancora sulla buona strada per ulteriori tagli.
- Inizia lo shutdown degli Stati Uniti, ma i mercati restano calmi e l'oro fa un grande balzo in avanti.
- I colloqui di pace tra Gaza e Israele guadagnano silenziosamente slancio, sostenuti dalla diplomazia statunitense.
- L'inflazione dell'Eurozona divide i pareri della BCE, con i mercati che sperano in tagli a breve.
- La Cina per ora tace, ma i dati di ottobre saranno fondamentali.
- L'oro vola, il rame si stabilizza e il petrolio crolla sui timori della domanda e sui sussurri di pace.
