Regno Unito
Questa settimana si è conclusa con nuovi dati economici che confermano che il Regno Unito è ancora molto bloccato in una situazione di neutralità. Nel mese di luglio 2025, la crescita del PIL si è stabilizzata - nessuna crescita rispetto a giugno - e il tasso di crescita su tre mesi è scivolato a +0,2% da +0,3%. Questa stagnazione riflette un forte calo della produzione manifatturiera (soprattutto dei beni colpiti dalla debolezza della domanda globale) che ha compensato i piccoli guadagni nei servizi e nelle costruzioni. Parallelamente, la produzione dei servizi ha registrato un modesto aumento nel trimestre, pari a circa lo 0,4%, con i settori della sanità, dei trasporti/deposito e delle professioni/scientifiche che hanno ottenuto i risultati migliori, anche se settori come il commercio al dettaglio e l'amministrazione/supporto hanno registrato un calo. Anche le aspettative dell'opinione pubblica sono in tensione: le aspettative di inflazione a lungo termine sono salite a ~3,8%, raggiungendo livelli che non si vedevano dal 2019, e anche le aspettative a 12 mesi sono aumentate. Di fronte a questi numeri, il Cancelliere Rachel Reeves è sotto pressione in vista del bilancio d'autunno; ha preso provvedimenti per sostenere la pianificazione e le infrastrutture, nominando Catherine Howard consigliere per le infrastrutture e la pianificazione per sbloccare gli investimenti privati e portare avanti i progetti più importanti, come il sostegno alla terza pista di Heathrow. Dal punto di vista politico, il governo punta molto sul messaggio di "crescita", ma con un'inflazione ostinata e un sentimento di cautela da parte delle imprese, il margine di errore è ridotto.
Nell'ambito della politica estera e della responsabilità politica, questa settimana l'establishment politico britannico ha subito uno shock quando il Primo Ministro Keir Starmer ha licenziato Peter Mandelson dal suo incarico di ambasciatore negli Stati Uniti. Il licenziamento è avvenuto dopo che alcune e-mail trapelate hanno mostrato Mandelson esprimere sostegno a Jeffrey Epstein dopo la sua condanna del 2008, definendo Epstein addirittura il suo "migliore amico". Queste rivelazioni hanno contraddetto le informazioni disponibili al momento della nomina, rendendo insostenibile la sua permanenza in servizio tra le proteste dell'opinione pubblica e della politica. Tuttavia, Starmer è di nuovo sotto pressione per quanto riguarda ciò che sapeva al momento della nomina di Mandelson. Mandelson ha rilasciato una dichiarazione in cui affermava di sentirsi "assolutamente in colpa" per la sua passata associazione con Epstein (un'associazione lunga decenni) e che, secondo il Ministero degli Esteri, la profondità della sua relazione era materialmente diversa da quella che era stata rivelata al momento della nomina. Come parte del processo di selezione, molti sostengono che queste e-mail sarebbero state scoperte.
Il Regno Unito ha inoltre imposto 100 nuove sanzioni che prendono di mira i flussi di reddito e le catene di approvvigionamento militare della Russia. Le misure sono di ampio respiro e riguardano le spedizioni di petrolio attraverso le cosiddette flotte ombra e i fornitori di componenti come l'elettronica e i prodotti chimici. La mossa è servita sia a rafforzare il sostegno del Regno Unito all'Ucraina, sia a segnalare che le armi economiche rimarranno in gioco.
Nel complesso, la politica britannica di questa settimana è una corda tesa: l'inerzia economica è reale, le aspettative di inflazione sono striscianti e la credibilità del governo in generale è messa alla prova.
Stati Uniti
Un grave sviluppo ha scosso la politica statunitense questa settimana: l'attivista conservatore Charlie Kirk è stato assassinato durante un discorso alla Utah Valley University di Orem, nello Utah. Era sul palco nell'ambito del suo "American Comeback Tour" quando, secondo quanto riferito, un cecchino ha sparato un solo proiettile - da un tetto vicino - colpendolo al collo.
Kirk, che aveva co-fondato Turning Point USA ed era diventato una voce di spicco tra gli studenti e i media conservatori, è stato dichiarato morto lo stesso giorno. La sparatoria ha scatenato un'intensa caccia all'uomo: le autorità hanno recuperato il fucile sospetto, hanno diffuso video di sorveglianza e hanno lanciato un appello al pubblico per chiedere aiuto. La reazione politica è stata rapida e per lo più bipartisan nella condanna, anche se la retorica rimane accesa. Il Presidente Trump e altri leader conservatori hanno incolpato la "retorica di estrema sinistra", mentre alcune voci liberali hanno sottolineato le leggi sulle armi e il rischio posto dalla violenza politica in un clima polarizzato.
I mercati hanno trovato nuovi motivi di ottimismo questa settimana, quando gli indicatori dell'inflazione si sono rivelati più deboli di quanto temuto, rafforzando le speranze che la Federal Reserve sia pronta a tagliare i tassi. Alcune componenti fondamentali dell'inflazione - in particolare quelle che confluiscono nel parametro "core PCE" che la Fed osserva con attenzione - appaiono più favorevoli, il che alimenta le aspettative di un taglio di 25 punti base la prossima settimana. Gli operatori prevedono più tagli entro la fine dell'anno.
Per quanto riguarda la politica commerciale, gli Stati Uniti continuano a esercitare pressioni sugli alleati, esortando i membri del G7 a imporre tariffe elevate alla Cina e all'India per aver continuato ad acquistare petrolio russo. Ciò rientra in una più ampia strategia di coercizione economica volta a isolare la Russia e a tagliarle i finanziamenti per la guerra. La tensione tra il mantenimento delle catene di approvvigionamento globali e la gestione del rischio geopolitico rimane al centro dell'attenzione.
I mercati finanziari hanno reagito: i titoli azionari sono saliti in Asia e negli Stati Uniti, i rendimenti obbligazionari sono scesi e il dollaro si è indebolito in alcune coppie di valute, sulla spinta delle speranze di una più mite impostazione dei tassi di interesse. I prezzi del petrolio hanno subito una lieve flessione a causa dei timori di un indebolimento della domanda globale. L'oro ha continuato a riscuotere interesse come bene rifugio.
Unione Europea
Questa settimana l'UE ha approfondito la riforma normativa e la strategia economica, in particolare la politica dei dati e gli investimenti per la crescita. Uno degli eventi principali è il Data Act, che diventa pienamente applicabile a partire da oggi. Questo regolamento è destinato a rimodellare le modalità di condivisione dei dati, in particolare quelli non personali, la disponibilità dei dati dei dispositivi IoT e la possibilità per le imprese (soprattutto per le PMI) di passare più facilmente da un fornitore di dati all'altro. Per quanto riguarda gli investimenti, le mosse del Regno Unito per sbloccare la pianificazione e le infrastrutture (anche se specifiche del Regno Unito) riecheggiano temi in tutta Europa: stimolare gli investimenti privati, ridurre gli attriti normativi, cercare di superare la crescita lenta.
Sul fronte commerciale, i Paesi dell'UE sono coinvolti nella campagna degli Stati Uniti per l'inasprimento delle misure commerciali e tariffarie nei confronti della Cina e dell'India a causa del petrolio russo; non c'è ancora un pieno consenso, ma la pressione sta aumentando. Nel complesso, il sentimento economico europeo è cauto: con la domanda globale in calo, l'inflazione che continua a preoccupare e i mercati energetici imprevedibili, l'UE si sta preparando a quello che potrebbe essere un inverno difficile, a meno che la risposta politica non sia netta e coordinata.
Cina
La Cina continua a rappresentare una duplice storia di opportunità e tensioni. Da un lato, i mercati asiatici - compresa la Cina - sono in rialzo grazie alle aspettative di un allentamento dei tassi da parte della Fed statunitense, il che dà un po' di respiro agli esportatori cinesi. D'altro canto, le tensioni commerciali rimangono irrisolte: gli Stati Uniti premono per azioni più aggressive (dazi, sanzioni) nei confronti dei Paesi che continuano ad acquistare petrolio russo, il che pone la Cina in una posizione delicata. Sul piano interno, il governo cinese sta agendo per stabilizzare i settori finanziario e industriale, soprattutto laddove gli ordini di esportazione sono diventati volatili. Anche se questa settimana, al di là dell'andamento macroeconomico e dell'inflazione, i dati interni cinesi specifici sono stati meno numerosi, la posizione esterna (commercio, diplomazia, sanzioni) rimane in gioco.
Metalli e petrolio
Il settore dei metalli e del petrolio ha vissuto una settimana mista ma nel complesso cauta. I prezzi del petrolio hanno subito una certa pressione al ribasso a causa delle preoccupazioni sulla domanda, soprattutto asiatica, e dei segnali che indicano che l'offerta potrebbe essere più abbondante di quanto previsto. Per contro, l'oro ha continuato a riscuotere interesse, in quanto l'incertezza sull'inflazione e sulla politica delle banche centrali (in particolare le aspettative di tagli dei tassi negli Stati Uniti) ha spinto la domanda. I rendimenti obbligazionari nei principali mercati sono scesi, il che a sua volta tende a sollevare gli asset non remunerativi come l'oro.
Sintesi
Questa settimana sarà probabilmente ricordata per due importanti shock politici: il licenziamento di Peter Mandelson da parte del Regno Unito per i suoi legami non rivelati con Jeffrey Epstein e il tragico assassinio di Charlie Kirk, che accresce le preoccupazioni per la violenza politica negli Stati Uniti. Dal punto di vista economico, entrambi i Paesi si trovano in una fase di inflazione, con le aspettative di inflazione in aumento, la crescita in stallo, gli investitori cauti, ma con la speranza che la politica monetaria possa allentarsi. L'Europa sta cercando di superare le sfide normative e strategiche, mentre la Cina si posiziona in un contesto di crescenti pressioni esterne.
