Esperanzas comerciales, datos de empleo e impulso bursátil
El informe sobre el empleo en EE.UU., en el punto de mira
El aluvión de datos económicos de la semana culminó con la publicación del informe de empleo de abril del Departamento de Trabajo, un indicador muy vigilado del rumbo de la economía estadounidense. En medio de la creciente incertidumbre provocada por la política arancelaria de línea dura del presidente Donald Trump, las expectativas ya se habían moderado.
Según las previsiones, las nóminas no agrícolas aumentarán en 138.000 puestos de trabajo, lo que supone un descenso significativo con respecto al fuerte dato de marzo (228.000). La tasa de desempleo se mantendría en el 4,2%, mientras que los ingresos medios por hora aumentarían un 0,3%, manteniendo el ritmo anual en el 3,9%.
A pesar de que el mercado laboral sigue siendo tenso -pues las empresas se muestran reacias a recortar plantilla tras los problemas de contratación de la era COVID-, existen claros indicios de desaceleración económica. Los recientes datos del PIB confirmaron que la economía estadounidense se contrajo en el primer trimestre, sorprendiendo a los analistas y reforzando la preocupación de que los efectos del conflicto comercial sostenido y los cambios de política económica estén empezando a hacerse sentir.
El optimismo de las negociaciones comerciales anima a los mercados
Los mercados de renta variable encontraron un balón de oxígeno a finales de semana, cuando el Ministerio de Comercio chino reveló que estaba evaluando la posibilidad de reanudar las negociaciones comerciales con Estados Unidos, supeditadas a la eliminación de los aranceles unilaterales.
El anuncio provocó una subida de los futuros de las acciones estadounidenses el viernes por la mañana en el comercio asiático:
- Los futuros del Dow ganan 310 puntos (+0,8%)
- Los futuros del S&P 500 suben 33 puntos (+0,6%)
- Los futuros del Nasdaq 100 suman 72 puntos (+0,4%)
Estas ganancias pusieron el broche de oro a una semana de gran fortaleza para la renta variable:
- S&P 500: +1.4%
- Promedio Industrial Dow Jones: +1.6%
- Nasdaq compuesto: +1.9%
China insistió en que las conversaciones deben basarse en la "sinceridad", y se espera que EE.UU. cancele los aranceles vigentes -actualmente del 145% sobre determinados bienes-. Pekín ha respondido con aranceles de represalia del 125%. Para complicar las cosas, la administración Trump restableció una orden ejecutiva que eliminaba el acceso libre de aranceles para los envíos de bajo valor procedentes de China y Hong Kong.
Estos acontecimientos sugieren que, aunque el clima de confianza ha mejorado, cualquier solución al conflicto comercial será probablemente una negociación prolongada y de alto riesgo.
Lo más destacado de la temporada de resultados
Los resultados de las principales empresas tecnológicas cobraron impulso a principios de semana, con unos resultados de Microsoft y Meta Platforms mejores de lo esperado. Sin embargo, tras la publicación de los resultados de Apple y Amazon el miércoles por la noche, las reacciones fueron dispares:
- Los resultados del primer trimestre de Apple fueron sólidos, pero la empresa sorprendió a los mercados reduciendo su programa de recompra de acciones en 10.000 millones de dólares. El consejero delegado, Tim Cook, advirtió de que los aranceles podrían añadir 900 millones de dólares en costes este trimestre y señaló un cambio en la cadena de suministro para mitigar la exposición comercial a largo plazo.
- Amazon Web Services (AWS) registró un aumento de ingresos del 16,9%, hasta 29.270 millones de dólares, su ritmo más lento en cinco trimestres. Las previsiones también decepcionaron, especialmente en comparación con Microsoft Azure, que superó las expectativas.
A pesar de los buenos resultados de muchas empresas -el 76% de las empresas del S&P 500 superaron las estimaciones de beneficios (FactSet)-, la cautela de los inversores persistió debido a las moderadas previsiones y a la creciente incertidumbre macroeconómica.
Materias primas y divisas
- El oro registró un descenso semanal, ya que el alivio de las tensiones comerciales redujo la demanda de activos refugio. Los precios habían tocado máximos históricos recientemente debido a la incertidumbre geopolítica, pero se relajaron al volver el optimismo.
- La plata subió un 1,4%, hasta 32,63 $/oz, y el platino, un 0,9%, hasta 982,35 $/oz.
- El índice del dólar estadounidense bajó un 0,2%, lo que hizo que el oro fuera más asequible para los compradores extranjeros.
- Los futuros del cobre en la Bolsa de Metales de Londres subieron un 1,9%, hasta 9.379,35 $/tonelada, y los futuros del cobre en Estados Unidos para julio subieron un 1,1%, hasta 4,6843 $/lb.
Los precios del petróleo terminaron el viernes con una modesta subida -el Brent a 62,20 $ y el WTI a 59,30 $-, pero aún así registraron pérdidas semanales superiores al 5%. Persiste la preocupación de que una guerra comercial prolongada pueda frenar la demanda mundial, justo cuando la OPEP+ se prepara para aumentar la producción.
Próximamente: La propuesta presupuestaria de Trump para 2026
El presidente Trump está a punto de publicar su propuesta de presupuesto para 2026, que incluye recortes radicales en el gasto discrecional no relacionado con la defensa, por un total de 160.000 millones de dólares. ¿Los objetivos? Programas medioambientales, energías renovables, educación y ayuda exterior.
En cambio, la propuesta aumenta la financiación de la seguridad fronteriza y la defensa, con una supervisión fiscal dirigida por el recién creado Departamento de Eficiencia Gubernamental (DOGE), dirigido por Elon Musk. El DOGE pretende recortar 150.000 millones de dólares en el año fiscal 2026 y un billón en la próxima década.
A pesar de la escasa mayoría de los republicanos en ambas cámaras, es probable que el presupuesto se enfrente a una fuerte oposición en el Congreso, lo que preparará el terreno para intensas negociaciones sobre las prioridades de gasto en los próximos meses.
Conclusión
Desde la evolución del comercio con China hasta la cautela empresarial y la debilidad del mercado laboral, esta semana ha puesto de relieve el frágil equilibrio entre optimismo y riesgo. Aunque Wall Street acogió con satisfacción las señales de posibles avances, las grietas macroeconómicas están empezando a aparecer.
Los inversores harían bien en mantenerse ágiles, centrados en los fundamentos y preparados para una volatilidad continuada a medida que la política fiscal, la dinámica comercial y los datos económicos colisionen en las próximas semanas.
