Speranze commerciali, dati sull'occupazione e slancio del mercato
Rapporto sull'occupazione negli Stati Uniti in primo piano
Il diluvio di dati economici della settimana è culminato con la pubblicazione del rapporto sull'occupazione del Dipartimento del Lavoro di aprile, un indicatore molto seguito della direzione dell'economia statunitense. In un contesto di crescente incertezza, innescato dalla dura politica tariffaria del Presidente Donald Trump, le aspettative erano già state mitigate.
Le buste paga non agricole sono state previste in aumento di 138.000 unità, in netto calo rispetto al forte dato di marzo di 228.000 unità. Il tasso di disoccupazione dovrebbe rimanere stabile al 4,2%, mentre la retribuzione oraria media dovrebbe aumentare dello 0,3%, mantenendo il ritmo annuale al 3,9%.
Nonostante un mercato del lavoro ancora rigido - le aziende esitano a tagliare il personale dopo le difficoltà di assunzione dell'era COVID - ci sono chiari segnali di decelerazione economica. I recenti dati sul PIL hanno confermato che l'economia statunitense si è contratta nel 1° trimestre, sorprendendo gli analisti e rafforzando le preoccupazioni che gli effetti del conflitto commerciale e dei cambiamenti di politica commerciale stiano iniziando a farsi sentire.
L'ottimismo dei colloqui commerciali solleva i mercati
I mercati azionari hanno trovato un'ancora di salvezza alla fine della settimana, quando il ministero del Commercio cinese ha rivelato che stava valutando la prospettiva di rinnovare i negoziati commerciali con gli Stati Uniti, a condizione che venissero rimosse le tariffe unilaterali.
L'annuncio ha scatenato un rally dei futures azionari statunitensi venerdì mattina negli scambi asiatici:
- I futures del Dow hanno guadagnato 310 punti (+0,8%)
- I futures sull'S&P 500 sono saliti di 33 punti (+0,6%)
- I futures del Nasdaq 100 hanno aggiunto 72 punti (+0,4%)
Questi guadagni hanno coronato una settimana forte per le azioni:
- S&P 500: +1.4%
- Dow Jones Industrial Average: +1.6%
- Nasdaq Composite: +1.9%
La Cina ha sottolineato che i colloqui devono essere basati sulla "sincerità", con gli Stati Uniti che dovrebbero cancellare le tariffe esistenti - attualmente al 145% su alcuni beni. Pechino ha risposto con tariffe di ritorsione del 125%. A complicare le cose, l'amministrazione Trump ha ripristinato un ordine esecutivo che elimina l'accesso in franchigia doganale per le spedizioni di basso valore provenienti da Cina e Hong Kong.
Questi sviluppi suggeriscono che, sebbene il sentimento sia migliorato, qualsiasi risoluzione dello stallo commerciale sarà probabilmente un negoziato prolungato e ad alto rischio.
I punti salienti della stagione dei guadagni
I risultati dei principali operatori tecnologici hanno dato slancio all'inizio della settimana, con Microsoft e Meta Platforms che hanno ottenuto risultati superiori alle attese. Tuttavia, le reazioni post-mercato sono state contrastanti dopo che Apple e Amazon hanno pubblicato i loro risultati mercoledì sera:
- I risultati del primo trimestre di Apple sono stati solidi, ma l'azienda ha sorpreso i mercati riducendo il suo programma di riacquisto di azioni per 10 miliardi di dollari. L'amministratore delegato Tim Cook ha avvertito che i dazi potrebbero aggiungere 900 milioni di dollari di costi nel trimestre in corso e ha segnalato un cambiamento della catena di approvvigionamento per mitigare l'esposizione commerciale a lungo termine.
- Amazon Web Services (AWS) ha registrato un aumento dei ricavi del 16,9% a 29,27 miliardi di dollari, il ritmo più lento degli ultimi cinque trimestri. Anche la forward guidance ha deluso, soprattutto se confrontata con Microsoft Azure, che ha superato le aspettative.
Nonostante gli ottimi risultati di molte aziende - con il 76% delle società dell'S&P 500 che hanno superato le stime sugli utili (FactSet) - la cautela degli investitori è rimasta a causa di una guida poco incisiva e della crescente incertezza macroeconomica.
Muovimenti delle materie prime e delle valute
- L'oro ha registrato un calo settimanale a causa delle tensioni commerciali che hanno ridotto la domanda di beni rifugio. I prezzi avevano toccato di recente i massimi storici a causa dell'incertezza geopolitica, ma si sono attenuati con il ritorno dell'ottimismo.
- L'argento è salito dell'1,4% a 32,63 dollari/oz, mentre il platino è salito dello 0,9% a 982,35 dollari/oz.
- L'indice del dollaro USA è sceso dello 0,2%, rendendo l'oro più conveniente per gli acquirenti stranieri.
- I prezzi del rame sono saliti grazie all'ottimismo commerciale, con i futures del rame LME in aumento dell'1,9% a 9.379,35 dollari/tonnellata e i futures del rame USA per luglio in aumento dell'1,1% a 4,6843 dollari/lb.
I prezzi del petrolio hanno chiuso venerdì in modesto rialzo - Brent a 62,20 dollari e WTI a 59,30 dollari - ma hanno comunque registrato perdite settimanali superiori al 5%. Persistono i timori che una prolungata guerra commerciale possa frenare la domanda globale, proprio mentre l'OPEC+ si prepara ad aumentare la produzione.
Prossimamente: La proposta di bilancio 2026 di Trump
Il Presidente Trump si appresta a rendere nota la sua proposta di bilancio per il 2026, che prevede tagli radicali alle spese discrezionali non legate alla difesa, per un totale di 160 miliardi di dollari. Gli obiettivi? Programmi ambientali, energie rinnovabili, istruzione e aiuti all'estero.
Al contrario, la proposta aumenta i finanziamenti per la sicurezza delle frontiere e la difesa, con una supervisione fiscale guidata dal neonato Dipartimento per l'efficienza del governo (DOGE), guidato da Elon Musk. Il DOGE mira a tagliare 150 miliardi di dollari nell'anno fiscale 2026 e 1.000 miliardi di dollari nel prossimo decennio.
Nonostante i repubblicani abbiano una maggioranza risicata in entrambe le camere, il bilancio probabilmente incontrerà una forte opposizione al Congresso, ponendo le basi per intensi negoziati sulle priorità di spesa nei prossimi mesi.
Conclusione
Dagli sviluppi del commercio cinese alla cautela delle imprese e alla debolezza del mercato del lavoro, questa settimana ha evidenziato il fragile equilibrio tra ottimismo e rischio. Se da un lato Wall Street ha accolto con favore i segnali di un potenziale progresso, dall'altro le crepe macroeconomiche iniziano a farsi sentire.
Gli investitori farebbero bene a rimanere agili, a concentrarsi sui fondamentali e a prepararsi a una continua volatilità a causa dello scontro tra politica fiscale, dinamiche commerciali e dati economici nelle prossime settimane.
