Cosa è cambiato esattamente?
L'ordine mette in moto alcune ruote:
- Al Dipartimento del Lavoro (DOL) è stato chiesto di rivedere le vecchie linee guida e di chiarire come i fiduciari dei piani (le persone che supervisionano i piani pensionistici) possono responsabilmente aggiungere alternative al menu. Si tratta di dare loro un manuale più chiaro - e forse anche una copertura legale - per includere queste attività.
- La SEC è stata invitata a rivedere le sue regole su chi ha i requisiti per investire in determinati fondi. Se le soglie di "investitore accreditato" saranno alleggerite, i risparmiatori di tutti i giorni potrebbero avere accesso a opzioni che prima erano off-limits.
- Altre agenzie, come il Tesoro, lavoreranno a fianco della DOL e della SEC per garantire la coerenza del nuovo quadro normativo.
Quindi, anche se nulla cambia da un giorno all'altro, le premesse per un aspetto molto diverso dei 401(k) nei prossimi anni ci sono.
Perché è importante
Ecco il quadro generale:
- Più scelta per i risparmiatori. Invece di limitarsi ad azioni, obbligazioni e fondi indicizzati, i lavoratori potrebbero aggiungere al loro mix pensionistico quote di private equity, immobili, vino, whisky, arte o persino criptovalute. Per gli investitori più giovani con orizzonti temporali lunghi, ciò potrebbe significare un maggiore potenziale di crescita.
- Diversificazione. Le alternative si comportano spesso in modo diverso dal mercato azionario. In teoria, l'aggiunta di questi strumenti può attenuare i contraccolpi degli investimenti azionari tradizionali.
Ma non indoriamo la pillola:
- Complessità. Non si tratta di semplici fondi indicizzati. Possono comportare commissioni più elevate e periodi di blocco più lunghi.
- Il rischio. Se un fondo di private equity non funziona, o se una scommessa sulle criptovalute va a rotoli, i saldi dei 401(k) potrebbero subire un colpo.
- Problemi legali. I fiduciari devono agire con cautela. Se scelgono le alternative sbagliate, potrebbero dover affrontare cause legali da parte di partecipanti al piano insoddisfatti.
Cosa dice il settore
Non sorprende che i gestori patrimoniali si stiano leccando i baffi. Aziende come BlackRock ed Empower stanno già esplorando prodotti pensionistici che includono private equity o credito privato. I giganti del private equity, in particolare, vedono in questi prodotti il loro biglietto d'ingresso nell'enorme mercato dei 401(k) da 10.000 miliardi di dollari.
I consulenti, invece, sono un po' più cauti. Molti temono di perdere affari a favore di coloro che conoscono lo spazio delle alternative e alcuni suggeriscono che, se le alternative sono ammesse, dovrebbero costituire solo una piccola fetta di un portafoglio, preferibilmente attraverso veicoli diversificati e gestiti professionalmente.
Cosa succede dopo
Per ora si tratta più di una tabella di marcia che di un regolamento. Le agenzie passeranno i prossimi mesi a redigere linee guida, regole e (eventualmente) porti sicuri che chiariscano come le alternative possano essere inserite nei piani pensionistici.
Nel frattempo, ecco a cosa dovrebbero pensare gli sponsor e i fiduciari dei piani:
- I loro attuali documenti di piano prevedono alternative?
- Quali sono i gestori di registri e le piattaforme che possono supportarli?
- Come potrebbero gestire i rischi e spiegarli ai risparmiatori di tutti i giorni?
Man mano che la chiarezza emerge, probabilmente assisteremo a una diffusione lenta ma costante, con i piani più grandi e sofisticati che si immergeranno per primi.
Il bilancio
Questo ordine esecutivo potrebbe segnare l'inizio di una nuova era per gli investimenti previdenziali negli Stati Uniti. Per alcuni è un'opportunità per accedere a mercati che un tempo erano fuori portata. Per altri, invece, si tratta di un cambiamento eccessivo in mercati che non conoscono abbastanza.
In ogni caso, il vostro menu 401(k) potrebbe essere molto più interessante nei prossimi anni.
