REGNO UNITO
Questa settimana ha visto un mix di sollievo e cautela. Le insolvenze in Inghilterra e Galles sono calate dell'8% a giugno e del 16% su base annua: una notizia positiva, ma i livelli rimangono leggermente elevati.
Nel frattempo, Andrew Bailey della Banca d'Inghilterra ha segnalato che se l'occupazione dovesse vacillare, potrebbero seguire tagli dei tassi, contribuendo a far scendere i rendimenti dei gilt e la sterlina ai minimi di tre settimane.
I venti normativi si stanno spostando, l'amministratore delegato di Barclays ha accolto con favore le riforme deregolamentate volte a incoraggiare l'accesso al credito da parte dei consumatori e un maggior numero di investimenti al dettaglio, mentre la FCA ha proposto un alleggerimento delle regole di quotazione, con un potenziale risparmio di 40 milioni di sterline all'anno.
Dal punto di vista geopolitico, la Dichiarazione di Northwood ha visto il Regno Unito e la Francia impegnarsi in un più stretto coordinamento del deterrente nucleare il 10 luglio, mentre i divieti di utilizzo delle manichette e gli allarmi per la siccità senza precedenti hanno rispecchiato la terza ondata di caldo dell'estate in gran parte dell'Inghilterra.
STATI UNITI
Sono continuati i forti segnali economici: le richieste di sussidi per i disoccupati sono diminuite e le vendite al dettaglio di giugno hanno battuto le previsioni, spingendo l'S&P 500 e il Nasdaq ai massimi storici. Gli utili societari di Taiwan Semiconductor, GE Aerospace, PepsiCo e United Airlines hanno rafforzato la fiducia.
Ma non è stato tutto rose e fiori. Il presidente Trump, in modalità campagna elettorale, ha fatto pubblicamente pressione sul presidente della Fed Jerome Powell affinché tagliasse immediatamente i tassi, definendo l'attuale politica della Fed "politicamente motivata" e "dannosa per la crescita americana". Questo ha riacceso il dibattito sull'indipendenza della banca centrale. La Fed, da parte sua, ha ribadito di continuare a dipendere dai dati, ma i mercati osservano con attenzione la retorica.
Tuttavia, le tensioni commerciali sono rimaste in sospeso: Il Presidente Trump sta preparando tariffe del 30% circa sulle importazioni dell'UE e sta estendendo i dazi ad altre nazioni, sollevando le preoccupazioni degli investitori. Queste minacce hanno colpito i mercati europei, ma hanno lasciato gli Stati Uniti piuttosto resistenti.
Il petrolio ha registrato oscillazioni nervose: i prezzi si sono impennati dopo gli attacchi dei droni nel Kurdistan iracheno e la contrazione delle scorte, poi sono scesi per i timori che la schermaglia commerciale potesse intaccare la domanda.
UE
L'UE ha dato il via libera al 18° pacchetto di sanzioni contro la Russia, tagliando il tetto del prezzo del petrolio, inasprendo i controlli sulle esportazioni e vietando oltre 100 navi legate all'evasione. Sono proseguite le discussioni sul bilancio dell'UE per il 2028-2034, con divisioni sulla fiscalità e sui finanziamenti all'agricoltura.
I titoli azionari europei hanno registrato un modesto rialzo, grazie agli utili societari positivi e all'ottimismo generato dalla spinta delle sanzioni. Tuttavia, la minaccia dei dazi statunitensi ha smorzato il sentimento, in particolare per gli esportatori tedeschi.
Cina
I dati commerciali cinesi di giugno hanno sorpreso leggermente al di sopra delle aspettative e il nuovo ottimismo sul commercio con gli Stati Uniti, favorito dalla ripresa delle vendite di chip Nvidia, ha aumentato la propensione al rischio.
Sul fronte delle materie prime, il rame è salito ai massimi da oltre una settimana, spinto dagli acquisti cinesi e dalle speranze di una tregua commerciale.
India
L'India è rimasta alla periferia della narrativa commerciale globale: Le azioni della Boeing sono salite dopo che le indagini hanno autorizzato l'incidente del 787 Dreamliner. Nel frattempo, il progetto del nuovo forno a basse emissioni di Tata Steel nel Regno Unito - che ha garantito 5.000 posti di lavoro - ha sottolineato il ruolo crescente dell'India nelle partnership con l'industria verde.
Le tensioni commerciali riecheggiano in Asia in generale: I dazi statunitensi su diversi partner commerciali (ad esempio, Corea del Sud e Giappone) offuscano il quadro della crescita.
Metalli - Oro e rame
L'oro ha avuto un andamento altalenante: all'inizio della settimana, gli acquisti di beni rifugio hanno spinto l'oro a un massimo di tre settimane in mezzo alle tensioni commerciali, ma i dati statunitensi più forti e la forza del dollaro hanno poi pesato sui futures. Tuttavia, il World Gold Council rileva una solida prospettiva per la metà dell'anno, con un aumento dei prezzi di circa il 26% nell'ultimo anno, sostenuto dalle tensioni geopolitiche e dalla domanda delle banche centrali.
Il rame è salito ai massimi di una settimana (5,6095/t) grazie all'ottimismo della domanda cinese e alla speranza di un accordo commerciale.
Olio
I futures del greggio sono saliti venerdì, a coronamento di una settimana volatile caratterizzata dalla geopolitica, dalle sanzioni e dai problemi di approvvigionamento. Il Brent è salito dell'1% a 70,20 dollari, mentre il WTI ha guadagnato l'1,2% a 68,35 dollari al barile. Ma i veri fuochi d'artificio li ha fatti il gasolio: i futures sono saliti di quasi il 15%, raggiungendo un massimo di 17 mesi, con un premio rispetto al Brent in netto aumento a 27,27 dollari.
Questo picco si è verificato quando l'UE ha presentato il suo 18° pacchetto di sanzioni contro la Russia, il più duro finora. Le nuove misure tagliano il tetto di prezzo del G7 per il greggio russo a 47,60 dollari, vietano le importazioni di qualsiasi prodotto petrolifero derivato dal petrolio russo e mettono nella lista nera anche un'importante raffineria collegata alla Rosneft in India. Sebbene esistano esenzioni per il carburante prodotto in Paesi come il Regno Unito, gli Stati Uniti, la Norvegia e la Svizzera, la politica sta già mettendo in crisi il commercio di gasolio e di jet fuel.
Gli analisti hanno notato che quest'anno l'India e la Turchia hanno fornito all'Europa quasi mezzo milione di barili al giorno di combustibili raffinati di origine russa. Con questi flussi potenzialmente ridotti, le basse scorte europee e la dipendenza strutturale dalle importazioni di gasolio preoccupano gli investitori.
Come ha detto Janiv Shah di Rystad, "il mercato teme la perdita di forniture di gasolio in Europa, dato che l'India era una fonte di barili".
Da parte statunitense, il Presidente Trump ha minacciato ulteriori sanzioni sugli acquirenti di petrolio russo, a meno che Mosca non accetti un accordo di pace entro 50 giorni. Gli analisti hanno sottolineato che, sebbene gli Stati Uniti non abbiano appoggiato le nuove misure europee, la minaccia di un'applicazione unilaterale americana potrebbe spaventare ulteriormente i mercati.
Nel frattempo, i flussi di petrolio dal Kurdistan iracheno rimangono interrotti, nonostante Baghdad abbia dichiarato che le esportazioni sarebbero riprese. Nessun riavvio sembra imminente, il che fornisce ulteriore sostegno ai prezzi.
Quindi, mentre i mercati petroliferi spot si stanno consolidando, la notizia principale è il cambiamento della geopolitica dei prodotti raffinati e il crescente divario tra l'affidabilità dell'approvvigionamento e l'applicazione delle sanzioni. Tenete d'occhio questo spazio.
Sintesi
- Tono favorevole al rischio: sostenuto da dati macro e utili societari più solidi negli Stati Uniti e in Europa.
- Punti critici del commercio: I dazi statunitensi su UE e Asia, le rinegoziazioni con la Cina e la più ampia incertezza commerciale pesano.
- Nervosismo geopolitico per l'energia: le minacce in Medio Oriente e gli incidenti petroliferi tengono in tensione i mercati del petrolio, del rame e dell'oro.
- Inclinazione del Regno Unito verso la crescita: le mosse di deregolamentazione, i dati sui salari e sui prezzi e l'evoluzione dei partenariati globali danno forma alla politica interna.
