Regno Unito
L'economia britannica è cresciuta dello 0,7% nel 1° trimestre del 2025, superando le aspettative. Il FMI ha alzato le previsioni di crescita per il 2025 all'1,2%, citando l'allentamento monetario e l'aumento degli investimenti pubblici. Tuttavia, il FMI avverte che i dazi statunitensi potrebbero ridurre il PIL del Regno Unito dello 0,3% entro il 2026. Al Cancelliere Rachel Reeves è stato consigliato di perfezionare le regole fiscali per mantenere la flessibilità in mezzo alle incertezze economiche.
La Banca d'Inghilterra (BoE) ha ridotto il tasso di base al 4,25% a maggio. La prossima riunione del Comitato di politica monetaria (MPC) è prevista per il19 giugno 2025. Mentre alcuni responsabili politici auspicano ulteriori tagli per sostenere la crescita tra le incertezze del commercio globale, altri esprimono cautela a causa delle persistenti pressioni inflazionistiche. La BoE sottolinea un approccio graduale e attento ai futuri aggiustamenti dei tassi.
Stati Uniti
L'economia statunitense si è contratta dello 0,3% nel 1° trimestre del 2025, sollevando timori di stagflazione. La Federal Reserve ha mantenuto i tassi di interesse al 4,25%-4,5%, citando l'inflazione indotta dalle tariffe e il rallentamento della crescita. Il Presidente Trump ha esortato la Fed a tagliare i tassi, sostenendo che i tassi elevati svantaggiano l'economia statunitense. La fiducia dei consumatori ha registrato un modesto miglioramento a maggio, con un maggior numero di consumatori che si aspettano migliori condizioni commerciali e prospettive di lavoro.
In un importante sviluppo giuridico, la Corte del Commercio Internazionale degli Stati Uniti ha stabilito che le tariffe doganali del Presidente Trump, imposte in base all'International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) del 1977, sono incostituzionali. La Corte ha ritenuto che l'IEEPA non conferisca al Presidente l'autorità di imporre tasse sulle importazioni di tale portata. Tuttavia, una corte d'appello federale ha temporaneamente ripristinato le tariffe mentre il caso è in fase di revisione, mantenendo per ora lo status quo.
Europa
Secondo le proiezioni, nel 2025 l'economia dell'UE crescerà dell'1,1%, mentre quella dell'area dell'euro dello 0,9%. Le previsioni di crescita sono state ridimensionate a causa dell'aumento delle tariffe doganali e delle incertezze del commercio mondiale. Ciononostante, il mercato del lavoro rimane solido e si prevede che la disoccupazione scenda al minimo storico del 5,7% entro il 2026.
In uno sviluppo significativo, il Presidente Trump ha accettato di ritardare l'attuazione della proposta di una tariffa del 50% sulle importazioni dell'Unione Europea fino al9 luglio 2025, a seguito di una richiesta del Presidente della Commissione Europea Ursula von der Leyen. Questo rinvio consente a entrambe le parti di avere più tempo per negoziare un accordo commerciale ed è stato accolto con favore dai leader dell'UE. Il rinvio ha avuto un impatto positivo anche sui mercati finanziari, con un'impennata delle azioni europee.
Asia
Secondo le proiezioni, l'India sarà il principale motore della crescita economica globale nel 2025 e 2026, grazie alla forte domanda interna e alle infrastrutture digitali. In Giappone, le vendite al dettaglio sono aumentate del 3,3% su base annua in aprile, mentre la produzione industriale è scesa dello 0,9%. L'indice dei prezzi al consumo di Tokyo, indicatore principale dell'inflazione nazionale, sarà pubblicato tra circa tre settimane.
La Cina ha accolto con favore la decisione della Corte statunitense per il commercio internazionale di invalidare i dazi imposti durante l'amministrazione del presidente Trump, esortando Washington ad abolire definitivamente tali misure. Tuttavia, Pechino sta adottando un approccio cauto, scegliendo di attendere una risoluzione definitiva del processo legale statunitense prima di fare qualsiasi mossa politica significativa. Questa posizione riflette la pazienza strategica della Cina in mezzo alle tensioni commerciali in corso.
Nel settore tecnologico, Apple Inc. sta affrontando le crescenti pressioni del Presidente Trump per trasferire la produzione di iPhone negli Stati Uniti. Nonostante le minacce di una tariffa del 25% sugli iPhone non prodotti internamente, Apple ha aumentato in modo significativo le esportazioni di iPhone dall'India agli Stati Uniti, raggiungendo quasi 3 milioni di unità - un'impennata del 76% - e continuando a spostare la produzione dalla Cina. Secondo gli analisti, spostare la produzione di iPhone negli Stati Uniti sarebbe logisticamente difficile e potrebbe far lievitare il costo di un iPhone a circa 3.500 dollari.
Metalli
Oro: Questa settimana i prezzi dell'oro hanno subito un calo di circa l'1,6%; al momento della stesura della presente relazione il prezzo dell'oro è stato scambiato a 3.318,89 dollari per oncia, dopo aver aperto la settimana a 3.374,52 dollari. La flessione è stata influenzata dal rafforzamento del dollaro statunitense e dall'attesa degli investitori per l'imminente rapporto sull'inflazione core delle spese per consumi personali (PCE) negli Stati Uniti, che ha indotto la Federal Reserve a mantenere i tassi della Fed ai livelli attuali. Tuttavia, si prevede che i prezzi raggiungeranno i 4.000 $/oz entro la fine dell'anno, spinti dalle incertezze economiche globali.
Rame: I prezzi sono rimasti relativamente stabili, con scambi intorno ai 4,89 dollari per libbra al26 maggio. Tuttavia, l'attività in opzioni è diminuita a maggio rispetto ad aprile, indicando un raffreddamento dell'interesse speculativo. Il mercato rimane cauto a causa delle incertezze globali e del potenziale impatto delle tariffe.
Olio
A un certo punto della settimana i prezzi del WTI sono scesi di oltre l'1%, influenzati dalla sentenza di un tribunale statunitense che ha bloccato i dazi del Presidente Trump e dai potenziali aumenti di produzione dell'OPEC+. Tuttavia, al momento in cui scriviamo, il WTI è rimasto pressoché invariato rispetto all'inizio della settimana. L'Agenzia Internazionale per l'Energia prevede un rallentamento della crescita della domanda globale di petrolio a 650.000 barili al giorno per il resto del 2025, a causa dei venti contrari dell'economia e della maggiore adozione di veicoli elettrici.
